If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Bağlandığınız bilgisayar bir web filtresi kullanıyorsa, *.kastatic.org ve *.kasandbox.org adreslerinin engellerini kaldırmayı unutmayın.

Ana içerik

Forward Denge Fiyatında Üst Sınır

Forward denge fiyatında üst sınır. Orijinal video Sal Khan tarafından hazırlanmıştır.

Tartışmaya katılmak ister misiniz?

Henüz gönderi yok.
İngilizce biliyor musunuz? Khan Academy'nin İngilizce sitesinde neler olduğunu görmek için buraya tıklayın.

Video açıklaması

Risk almadan getiri elde etmenin bir yolu var mı ? Başlamadan önce şunu da belirtmekde fayda var, dünya üzerinde risk almadan getiri sağlayabileceğiniz pek birşey yok, yani şimdi anlatacaklarım tamamen teorik. Altının spot fiyatı 1,000 $ olsaydı. Spot fiyat, yani güncel fiyat, şu an piyasada oluşan fiyat demek. Eğer bugün el sıkışıyor ve altını/nakiti değiş tokuş yapıyorsak, bu spot işlem oluyor. Spot fiyat 1,000 $. Bu fiyat, ons başına fiyat. Tabi bu arada ons neydi onuda hatırlayalım, 28.35 gramlık ağırlık birimi. Uluslararası piyasada altın onsla işlem görüyor. 1 ons altının spot fiyatı 1,000 $. Ve diyelim ki, 1 yıl vadeli altın ise ons başına 1,200 $'dan işlem görüyor. Eğer şimdi el sıkışır yani anlaşmayı yaparsanız, 1 yıl sonra altını 1,200 $'dan alacağınızı garantilersiniz. Veya eğer 1 yıl sonra altını satmak istiyorsanız, anlaşmayı şimdi yaparsınız ve 1 yıl sonraki satış fiyatınızı 1,200 $ olarak sabitleyebilirsiniz. İleri vadeli bu işlemler için forward veya futures sözleşmelerini kullanacaksınız. Kullanacağımız diğer bilgileri de yazalım. Borç alma faiz oranı %10. Altının taşıma maliyeti ons başına yıllık 50 $. Taşıma maliyeti teknik bir terim, bir yerden bir yere nakletmekten bahsetmiyoruz, taşıma maliyetinden kastımız elde tutma maliyetiniz. Altınım var ve bunu doğru düzgün koşullarda elimde tutmak istiyorum, mesela depoya koymak isteyebilirim, banka kasası kiralayabilirim orada saklarım, çalınma gibi risklere karşı sigorta yaptırmak için sigorta primi ödemem gerekebilir. Taşıma maliyetinden kastettiğimiz saklama için yapılan bu masraflar, yani elde tutma maliyeti kısacası. Neyse taşıma maliyetine ne dedik ? ons başına yılda 50 $. Bir bilgi daha kullanacağız, bunu da yazalım, piyasadaki risksiz getiri oranı da yıllık %5. Bakalım nasıl para kazanabilirsiniz? Diyelim ki hiç birikmiş paranız yok, başlangıçta 1,000 $ borç alıyorsunuz. Aldığınız bu 1,000 $ borçla, gidip spot piyasadan 1 ons altın satın alıyorsunuz. 1 ons altınınız oldu. Bu altını, vadeli piyasada satacaksınız. Spot aldınız ve eş zamanlı olarak vadeli satıyorsunuz. Forward sözleşmesi yapıyorsunuz ve sözleşmesinde satıcı taraf sizsiniz. Spot piyasada aldınız.1 yıl vadeli forward sözleşmede de satıyorsunuz. İşler nasıl gelişecek bir düşünelim şimdi. Gelecek bu 1 yıllık sürede bazı masraflarınız olacak. Borç almış olduğunuz 1,000 $ kredi için faizi ödeyeceksiniz.Kredi faizi %10'du.Yani faiz olarak 100 $ ödeyeceksiniz. Taşıma maliyetiniz de vardı.Oda ons başına 50 $'dı. Yani 50 $ da taşıma maliyetiniz var. Şimdi bugünden 1 yıl sonra, altını 1,200 $'dan satıyor olacaksınız. Bugünden 1 yıl sonra hangi fiyattan satacağınızı nasıl biliyorsunuz? Çünkü forward sözleşme yaptınız ve fiyatı sabitlediniz. 1,200 $'a sattınız. Elinize geçen paradan bankaya olan anapara borcunuz 1,000 $'ı ve kredi faiziniz olan 100 $'ı ödediniz. Bankanız diyelim ki saklama ücretini de yıl sonunda tahsil ediyor olsun. Artı 50 $ da saklama için ödediniz. Karınız ne kadar oldu bu durumda? Altını sattığımızda elimize 1,200 $ geçti ve bunun 1,150 $'ıyla ödemelerimizi yaptık. 1,200 $ eksi 1,000$ eksi 100 $ eksi 50 $ dersek. Karımız 50$ olur. Şimdi bu videodan çıkarılacak en önemli ders şu: Gerçek dünyada, bu anlattıklarım gibi havadan para kazanabileceğiniz risksiz işler yok. Eğer olsaydı, herkes sabah akşam bunu yapıyor olurdu zaten. Herkes gidip spottan altın almaya çalışacağı için, spot altının fiyatı yükselirdi.Vadeli altın fiyatı ise, herkes gidip satmaya çalışacağı için düşecekti. Herkes aynen bizim bu videoda yaptığımız şeyi yapmaya çalışacaktı. Buradaki denge noktası hangi fiyatta oluşmalıydı diye düşünelim, burada elimizde ki verilere göre, vadeli altının fiyatı 1,150 $'ın üstünde olmamalı. 1 yıl vadeli altın fiyatı için doğru fiyat 1,150 $ olurdu. Arbitraj yapanlar da, aynen bizim bu baktığımız, incelediğimiz verileri inceleyip arada kar yapabilecekleri bir boşluk var mı diye onu araştırırlar. Farklı piyasalarda aynı menkul kıymetler için farklı denge fiyatları oluşmuş olması durumunda, menkul kıymetleri ucuz olduğu piyasadan alarak daha pahalı olduğu piyasada satmaya çalışırlar. Risk almadan, sadece piyasalar arasındaki geçici dengesizlikleri yakalayarak. Eğer arbitraj yapanlar, altının spot ve vadeli fiyatı arasındaki bu dengesizliği farkederlerse vadeli fiyat kısa sürede 1,150 $'a yaklaşır. Bu arada vadeli fiyat nasıl belirleniyordu hatırlayalım, spot fiyat artı paranın borçlanma maliyeti artı alınan malın taşıma maliyeti. Eğer futures veya forward sözleşmedeki vadeli fiyat da bu şekilde belirlenmiş olsaydı, mantıklı bir vadeli fiyat oluşmuş olurdu.