Vadeli İşlemler (Futures) ile Arbitraj (1. Bölüm)

Ekim 20'de, ki bunun bugünden 1 yıl sonrasını gösterdiğini düşünelim 1000 kg elmanın teslimini öngören futures kontratının şu anki fiyatının 300 tl olduğunu varsayalım. Ayrıca, elmaları 1 yıl sonra değil de bugün, spot piyasada aldığınızda veya sattığınızdaki fiyatının 200 tl olduğunu varsayalım. Ve ayrıca, eğer bugün 1 yıl vadeli 200 tl kredi alırsanız bunun yıllık faizinin yüzde 10 olduğunu varsayalım. Yani eğer bugün 1 yıl vadeli 200 tl alırsanız, bunu 220 tl olarak geri ödemeniz gerekecek. Verdiğim bu parametrelere göre, risksiz getiri elde etmemizin bir yolu var mı ona bakalım. Arbitraj yani ara kazanç imkanı görüyor musunuz? Tahmin edeceğiniz gibi, tebi ki elbette var diyoruz ve 200 tl kredi alabiliriz. Şimdi bunların hepsini sırayla yazalım. 200 tl kredi kullanıyoruz. Bu 200 tl ile 1000 kg elma satın alıyoruz. 1000 kg elma aldık. Bu elmaları bir yerlerde depoluyoruz. Garajımızda saklıyor olalım, depolama maliyeti olmasın bizim için. Eş zamanlı olarak, futures piyasada elmaları satıyoruz. Bunu da yazalım, futures piyasasında kontrat sattık. Yani, Bugünden bir yıl sonra 20 Ekimde, 1000 kg elmayı 300 tl fiyattan satmak üzere anlaşma yaptık. Size, eğer bu şekilde bir strateji kurgularsak vadede fiyat ne olursa olsun bundan etkilenmeyeceğimizi ve risk almadan kar elde edebileceğimizi göstereceğim. Risk almadan, iki piyasa arasındaki fiyat farkından yararlanarak kar elde ediyoruz bunun için buna arbitraj deniyor. Şimdi zamanı ileri saralım ve bir yıl sonrasına gidelim. Evet 1 yıl sonra. 1 yıl sonra, 1000 kg elmamız var. Örneğin basit olması için, elmaların tamamının iyi koşullarda saklandığını hiç birisinin bozulmadığını varsayıyoruz. Bunlar asla bozulmayan elmalar. 1 yılın sonunda 1000 kg elmam var. Bu elmaları futures kontratındaki yükümlülüğümü karşılamak için teslim ediyorum. Şimdi sırada kredi borcumuz var. 200 tl kredi almıştım, bunu faiziyle birlikte geri ödemeliyim. Şimdi bilin bakalım bu durumda ne oldu? Futures kontratı uyarınca elmaları teslim ettiğimde 300 tl aldım. Yani elimde 300 tl var Peki borcum ne kadar? Krediyi kapatmam için 220 tl ödemem gerekiyor. Şimdi bunu çıkartayım. Bir yılda, risk almadan, garantili olarak, 80 tl kar etmiş oldum. Bu örnekte, futures kontratının teminatı olarak yatırmam gereken marj hesabını dikkate almadık. Yani bu kadar kar elde ettik. Düşünürseniz, eğer futures piyasadaki fiyat 220 tl nin üzerindeki herhangi bir sayı ise, risk almadan getiri elde edebilirim. Şöyle de düşünebilirsiniz bunu: Eğer futures fiyatı ile spot fiyat arasındaki fark kredi kullanma maliyetinin üzerinde ise, kar elde ediyorsunuz. Bu örnekte, kredi kullanma maliyetimiz 20 tl. Demek ki iki piyasa arasında arbitraj imkanı yoksa futures fiyatı 220 tl'nin üstünde olmamalı. Bir sonraki video da tekrar görüşmek dileğiyle hoşcakalın.