Çift Opsiyon İşlemi (Long Straddle)

İlaç sektöründe çalışan ABCD isminde bir şirket var. Bu ABCD şirketi yeni bir ilaç üzerinde çalışıyor. Konuyu biraz inceliyorsunuz ve bu şirketin, üzerinde çalışmakta olduğu ilacın üretimi için onay alacağına kanaat getirdiniz. Ve bu yeni ilaç onaylandığında, şirketin borsada şu an 50 $ olan hisse senedi fiyatının çok yükseleceğine inanıyorsunuz. Ama oldu ki bu yeni ilaç için onay alamadılar, yani ilacın başvurusu reddedilirse bu durumda da hisse senedi fiyatının çok ciddi şekilde düşebileceğine inanıyorsunuz. Eğer bu beklentilerinizi nakite çevirmek isterseniz neler yapabilirsiniz biraz düşünelim. Bu beklentilerinizle uyumlu bir strateji oluşturmaya çalışalım. Ama uyarmış olayım gerçek hayattaki işlemler, kağıt üzerinde gözüktüğünden daha karmaşık olabilir. Şimdi yöntemlerden birisi, bu hisse senedine bağlı hem alım opsiyonunu hem de satım opsiyonunu aynı anda satın almak. Eğer hisse senedinin fiyatı düşerse, satım opsiyonu bundan faydalanmanızı sağlayacak. Eğer yeni ilaç onaylanır ve hisse senedi fiyatları hızla yükselmeye başlarsa bu kez de alım opsiyonunuz bu gelişmelerden faydalanmanızı sağlayacak. Önce, fiyatın düşmesi durumunda oluşabilecek kar zarar durumuna bir bakalım. Eğer hisse senedinin fiyatı sıfıra düşerse, elinizdeki satım opsiyonunu kullanırsınız. Hisse senedini piyasadan sıfıra alırsınız, bedel ödemeden alırsınız yani, satım opsiyonunuzu kullanarak 50 $'a satarsınız. Satım opsiyonunuz, size bu hisse senedini 50 $ fiyatla satma hakkını veriyordu, siz de bu fiyattan sattınız. Burada, opsiyonlarınızın tabi vadesinde olacaklardan bahsediyoruz. Opsiyonunuzun vadesinde, hisse senedinin piyasa fiyatı sıfır, siz de satım opsiyonunuzu kullandınız ve 50 $ fiyatla sattınız. Alım opsiyonunuz ise değersiz, zira hisse senedinin değerinin sıfır olduğu durumda kimse bu senedi almak için 50 $ ödemek istemez değil mi ? Yani fiyatın sıfırla 50 $ arasında olduğu durumda alım opsiyonunuz değersiz. Fiyat 0-50 $ aralığında ise satım opsiyonunuzu kullanacaksınız. Eğer hisse senedinin piyasadaki fiyatı 50$'ın üzerinde olsaydı, bu sefer satım opsiyonunuzu değil alım opsiyonunuzu kullanırdınız. Eğer opsiyonun vadesinde hisse senedinin piyasa fiyatı 60 $ ise, alım opsiyonunu kullanmak istersiniz, elinizdeki opsiyonun değeri 10 $'dır. Zira elinizdeki alım opsiyonunu kullanarak hisse senedini 50 $'a satın alabilirsiniz ve piyasada 60 $'a satabilirsiniz. Hisse senedinin piyasadaki fiyatı yükseldikçe sizin alım opsiyonunuzun değeri de yükselecek. Şimdi hisse senedinin fiyatının yatay gittiği durumda ne olacağını bir düşünelim. Eğer hisse senedinin fiyatında aşağı veya yukarı yönlü hareket olmazsa, elinizdeki alım artı satım opsiyonu paketinin pek bir değeri olmayacaktır. Eğer opsiyonlarınızın vadesinde fiyat hala 50 $'sa, opsiyonlarınızın ikisi de değersiz olarak son bulacaktır. Ama eğer aşağı yönde veya yukarı yönde ciddi bir fiyat hareketi bekliyorsanız, bu straddle stratejisi işinize yarayacaktır. Straddle, evet ingilizce bir kelime, ve Türkiye'de de aynen bu tanımla kullanılıyor. Pergel stratejisi diye tercüme edilebilir, ama piyasada kullanılan tanımı straddle. Straddle'ın tam tanımını da verelim: Aynı dayanak varlık üzerinden, aynı kullanım fiyatına ve vade tarihine sahip alım ve satım (call) ve (put) opsiyonlarının aynı anda alınması veya satılması ile oluşturulan stratejidir. Straddle stratejisi. Eğer aynı anda hem alım opsiyonu ve hem de satım opsiyonu satarsanız, bu strateji de long straddle olarak adlandırılıyor. Bu işlemlere kar zarar açısından bakacak olursak, şimdi ödediğiniz toplam opsiyon primi ile başlayacak değil mi. ? Siz her iki opsiyon için toplam 20 $ prim ödemiştiniz. Burada, satım opsiyonumuzu 50 $ fiyatla kullanıyoruz, opsiyonlara ödediğimiz prim 20 $'dı, bunu düşersek, net karımız 30 $. Burada, bu noktada her iki opsiyonumuz da değersiz, buradaki kaybımız ödediğimiz opsiyon primi kadar, yani 20 $ kayıptayız. Opsiyonlarımızın vade gününde, ABCD firmasının hisse senedinin piyasa fiyatının 50 $'ın üstünde olduğu durumda kazançlı çıkacağız, kar zararımız nasıl oluyor bunu da grafikte görelim. Tam böyle olacak. Yani opsiyonları satın alırken ödemiş olduğumuz prim tutarını da dikkate alarak düzenliyoruz. Kurmuş bu straddle stratejisi size hangi durumlarda para kazandıracak grafiğe bakalım. Eğer opsiyonlarınızın vadesi gelmeden önce, hisse senedinin fiyatı 30 $'ın altına düşerse veya 70 $'ın üstüne çıkarsa. Bu strateji, genellikle dayanak varlık fiyatlarında yukarı ya da aşağı yönlü dalgalanma bekleyen ama bu dalgalanmanın hangi yönde gerçekleşeceğini tahmin edemeyen yatırımcılar tarafından tercih ediliyor.. Büyük dalgalanma. 30 $'ın altına veya 70 $'ın üstüne. Opsiyonun dayanağı olan hisse senedinin fiyatında eğer gerçekten yüksek bir dalgalanma olursa, kurmuş olduğunuz straddle stratejisi iyi para kazanmanızı sağlayabilir.